सिर्फ आपकी जानकारी के लिए। मैंने इसे आज पहले, थॉमसन रॉयटर्स (डेलीएफएक्स) से पढ़ा है।
11 मई 19:19GMT USD/JPY: रणनीति से बाहर निकलें?
फेड सैन फ्रांसिस्को में सेंटर फॉर पैसिफिक बेसिन स्टडीज में मात्रात्मक सहजता और निकास रणनीतियों के साथ जापान के अनुभव पर चर्चा करने वाले विभिन्न प्रकाशन हैं। बीओजे ने मार्च 2001 में 5 साल की क्यूई नीति शुरू की। इसने वाणिज्यिक बैंकों द्वारा रखे गए चालू खाता शेष (सीएबी) के लिए अपना लक्ष्य बढ़ाया, जेजीबी खरीदा, और ब्याज दरों को शून्य कर दिया। इसने तीन साल के दौरान सीएबी लक्ष्य को नौ बार बढ़ाया। प्रबंधनीय बजट घाटे, एक अनुकूल JGB बाजार और चालू खाता अधिशेष के कारण, BOJ ने अपने प्रत्येक CAB लक्ष्य को पूरा किया। नीति को मार्च 2006 में हटा लिया गया था।
बाहर निकलने की रणनीतियों के संबंध में, इस दशक की शुरुआत में आज की फेड नीति और बीओजे क्यूई नीति के बीच कुछ अंतर हैं। प्रणाली की असमानताओं और उनके संबंधित कार्यों के यांत्रिकी के बाहर, बीओजे नीति अधिक सत्यापन योग्य प्रतीत होती है। जैसा कि फेड सैन फ्रैन बताते हैं, 2004 में, श्री फुकुई ने कहा कि बीओजे अपनी क्यूई नीति को तब तक बनाए रखेगा जब तक कि सीपीआई में साल-दर-साल परिवर्तन स्थायी आधार पर शून्य प्रतिशत या उच्चतर दर्ज न हो जाए। इसके विपरीत, श्री बर्नानके और श्री कोह्न ने अभी तक किसी भी संख्यात्मक लक्ष्य के लिए प्रतिबद्ध नहीं किया है। दूसरा, बीओजे ने 5 साल की समय सारिणी निर्धारित की थी। फेड के पास ऐसी कोई समय सारिणी नहीं है। इसके बजाय फेड लचीलेपन को अधिकतम करने की कोशिश कर रहा है। यह लचीलापन अनिश्चितता और अनिश्चितता पैदा करता है जो अंततः कीमतों में दिखाई देगा। अंत में, उस गति के बारे में एक प्रश्न है जिस गति से QE को हटाया जाता है। बीओजे ने 2001 में कार्यक्रम शुरू किया था और दिसंबर 2004 तक सीएबी शेष राशि को लगभग जेपीवाई35टीआरएलएन तक बढ़ा दिया था। यह तब था जब मुद्रास्फीति और निकास रणनीतियों के बारे में बहस पूरी तरह से चल रही थी। बीओजे कार्यक्रम 2006 की शुरुआत में दरों में वृद्धि के साथ समाप्त हुआ लेकिन इससे पहले सीएबी की शेष राशि को तेजी से कम किया जा रहा था। दूसरे शब्दों में, बीओजे क्यूई नीति की तैयारी पांच साल की सहजता और एक साल की सख्ती थी। यह देखते हुए कि फेड ने मार्च में अपना क्यूई प्रयास शुरू किया, यह इतनी जल्दी बाहर निकलने की रणनीतियों पर चर्चा करने के लिए अजीब लगता है। यदि जापान का क्यूई अनुभव कोई मार्गदर्शक है, तो फेड एक वर्ष से भी कम समय में दरें बढ़ाएगा और 2011 में क्यूई पर फिर से विचार करेगा।
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